特朗普是一個生意人，他用最直覺的生意手法管治美國，有問題嗎？有！好有問題！只因做生意，貨幣系統是「given」的，不用理會；然而，特朗普現在管既系一個國家，唔系一盤生意，仲系世界第一經濟體，美元再不是一個不變的「外生變數」，特朗普每個政策的舉動，都會影響美元，他似乎並太關注這方面！
我私下常跟朋友或舊生說：「他遲早賴野！」就是這方面。
都說過了，特朗普左禁右禁，國際間貨品與投資交往規模大大縮細，那作為常用的國際支付工具——美元，也都用少了！你見自特朗普今季上台後，各國貨幣日元和英磅等等，開始攀升，就知美元需求正在萎縮。
亦正因預期美元需求萎縮，外匯市場需找另一處停泊資金，而各國因互為的關稅報復，經濟好不到那裡，持續入手它們的貨幣不划算，而加密貨幣特別是比特幣又早早已被炒高，那作為美元的傳統對手—— 黃金，便有用武之地，資金紛紛走向該處。
另一方面，特朗普引發的全球關稅戰，各國入口物價格上升，勢必令各國出現更難纏的滯脹，通脹加劇，息口必須高企來抵銷物價水平的上升，美國減息就更難。這不是特朗普說要減就能減，強行壓下利率，令借貸回報抵不過通脹，誰願貨款出去？由此信貸市場收縮影響銀根流動性，各類資產市場亦不振。
所以，如果你極樂觀美國今年會大幅減息，我可以跟你說，其實在特朗普這種關稅政策下，通脹高企，美國根本極不易減息，照理今年美國利率，埋單結數該沒有變過！
利率因通脹而高企，美債的孳息率亦要跟高，那美債價格必下降。這是因為既然其他放貸利率高了，國際資金為何要揸美債，加上美元貶值，美債回報更低！那國際投資者倒不如售出美債，用資金進行其他放貸，或走去買黃金，回報不是更好嗎！
再者，美國不減息，意味聯儲局買美債機會更微，令債價推升因素又少一個。
一言以蔽之，特朗普的政策取向增添了不少滯脹壓力，令利率下降機會微，且令債價極不穩。
很多經濟變數，不是特朗普說了就算！他不是上帝。
